SAS Preferensaktie - pengarna på banken?

Nästa värdepapper ut i min serie "pengarna på banken" är nog lite kontroversiell...

SAS Preferensaktie

Någonting har hänt...mer än en "expert" är positivt inställd till SAS preferensaktie som annars allmänt klassas som en "bad boy" i tillgångsslaget.

Gladiators Max Mitteregger: EFN

Peter Benson (ca 27 minuter in): Sparpodden

Deras argument är sannolik inlösen, att SAS har bättre förutsättningar nu (lägre oljepris och bättre avtal) än vid emissionstillfället (introkurs 500) och att den närtida konkursrisken är låg i praktiken.

OK, jag kan köpa argumenten till stora delar men det känns om 10,5% direktavkastning till låg risk inte går ihop, eller?

Hur ser det ut rent tekniskt?

Kursen har uppvisat påfallande låg volatilitet i år och ligger på 25% vilket är lite bättre än exempelvis Balder, Ratos och Sagax som anses tillhöra de säkraste bland preferensaktierna.

Vidare handlas den under inlösenkurs som är 600 fram till februari 2019 som därefter sjunker till 525.

Utdelningen är fram till samma datum som ovan är 50 / år och därefter ökar den med 5 / år till 2023 då årsutdelningen blir 75 tills vidare.

Skulle utdelning utebli så räknas innestående belopp upp med 20% ränta vilket är högre än för andra preferensaktier.

Så sammanfattningsvis:

• Hög direktavkastning (ca 10,5% på dagens kurs)
• Sannolik inlösen 2019 eller tidigare
• Rimlig risk för utebliven utdelning

Ett köp nu på kursen 480 skulle se ut så här avkastningsmässigt:

Vid inlösen efter februari 2019 som förefaller det mest sannolika scenariot, så har man fått 220 kr i avkastning vilket ger 220/480 = 46% eller 13% omräknat till årlig avkastning.

En annan aspekt att hålla reda på är att efter utdelningen augusti 2017 så lönar det sig för SAS att vänta in tillfället för inlösen efter februari 2019 istället om kursen står i 525 eller mer (perioden mellan pilarna i bilden ovan).

Sannolikheten för tidigare inlösen eller återköp över börsen borde vara hög om räntan fortsätter vara låg och SAS kassa växer gissar jag.

Detta är långt ifrån kassaskåpssäkert då det finns många risker med flygbolag och även om det går åt rätt håll för SAS så känns det som de har en del kvar att bevisa. Tror man på bolaget på lång sikt så är det nog större uppsida i stamaktien, speciellt efter inlösen.

Vad tycker ni? Rimlig risk/reward? Hur stor andel vågar man ha?

*Brasklapp*******************************************

*Familjen Thelenius ligger lång i SAS Preferensaktie*

*****************************************************